美國經濟可能在幾個月內陷入經濟衰退
2022年，關于美國經濟衰退的警告不絕于耳，而唯一令美國銀行（Bank of America）的首席執行官布萊恩·莫伊尼漢等人安心的是，美國人沒有停止消費。得益于美國人在新冠疫情期間積攢的2.5萬億美元過剩儲蓄，美國的高消費性支出避免了嚴重的經濟下行，但這個緩沖正在快速消失，而美國經濟也因此瀕臨衰退邊緣。
通貨膨脹可能繼續升高，導致強勁的消費性支出沒有保證，如果美國人減少消費，美國經濟就可能出現一種截然不同的狀況。經濟學家、美國財政部前部長拉里·薩默斯認為，經濟衰退的時刻可能比你想象的時間更早來臨。
薩默斯于3月6日在接受美國有線電視新聞網（CNN）的主持人波比·哈洛采訪時說：“我預測，消費者積攢的過度儲蓄，還能夠維持幾個月的消費，但高消費的勢頭不可能再持續一年?！?/p>
薩默斯認為，美國經濟可能正在接近“大笨狼懷爾時刻”。大笨狼懷爾是動畫片《樂一通》（Looney Toons）中的角色，它總是在追逐靈活的嗶嗶鳥，在跑過懸崖邊緣之后才意識到問題，然后開始跌落。
薩默斯指出，美國經濟可能出現同樣的情形；它可能跌落懸崖；隨著消費減少，將沒有任何力量可以阻止美國經濟跌落低谷。
他表示：“我一直用‘大笨狼懷爾時刻的風險’，來形容美國經濟可能在幾個月內陷入衰退?！?/p>
經濟緩沖
幾個月來，對于美國經濟避免衰退的可能性，薩默斯基本上持悲觀的態度。雖然包括諾貝爾獎（Nobel Prize）的得主保羅·克魯格曼在內的許多知名經濟學家認為，積極的通貨膨脹數據表明美國經濟有可能實現軟著陸，但薩默斯依舊警告，美國發生經濟衰退的“概率更高”。
在2022年的最后幾個月，經濟學家們有合理的理由感到樂觀，而高消費性支出是主要原因之一。到目前為止的幾個月，雖然通貨膨脹持續上升，但消費一直在穩步增長。新冠疫情初期，美國家庭進行大量商品消費，但限制社交距離的封鎖措施卻增加了美國家庭的儲蓄。據美國商務部（Commerce Department）統計，最近幾個月，消費屢創新高，1月增長了1.8%。美國人終于開始服務消費，想找工作的人大都得償所愿，而且工資也有所上漲，這些因素都促進了消費增長。
但這并不意味著消費會持續強勁。美國人大肆消費的主要資金來源是新冠疫情期間的儲蓄，而這個來源可能在幾個月前就開始枯竭。
據西北互助保險公司（Northwestern Mutual）統計，美國人存入儲蓄賬戶的稅后收入比重從2021年12月的8.4%下降到2022年3月的6.2%。2022年12月，美國人的個人儲蓄率降至接近史上最低點。
2022年7月，穆迪分析（Moody’s Analytics）的首席經濟學家馬克·贊迪預測，美國低收入群體的儲蓄可能在六個月內耗盡，而富裕家庭儲蓄耗盡的時間也不會太久。如今已經過了贊迪預測的期限，許多美國人可能已經用光了大多數儲蓄，因為Bankrate的高級行業分析師特德·羅斯曼在今年2月對《財富》雜志表示，美國信用卡持卡人有信用卡欠款的比例從一年前的39%增加到目前的46%。
由于消費性支出占美國GDP的70%左右，因此這意味著美國人避免經濟增速下滑甚至經濟衰退的緩沖越來越少。而事實證明，與幾個月前經濟學家們的預測相比，通貨膨脹顯然更加頑固，難以抑制，因此消費性支出下降可能恰逢一個最糟糕的時期。
薩默斯告訴美國有線電視新聞網：“波比，我認為，毫無疑問，我們并沒有使通貨膨脹進入下降到接近2%的安全下行軌道?！彼硎?，除非美聯儲（Federal Reserve）確信通貨膨脹將穩定下降到正常水平，否則利率就會持續上漲，導致借款成本增加，可能使消費者選擇儲蓄而不是消費。
薩默斯說：“我預測，降低通貨膨脹的過程會在某個階段引發經濟衰退，就像以前幾乎總是會發生的狀況一樣。在通貨膨脹的風險和經濟衰退的風險之間，美聯儲試圖在一條狹窄的巖架上行走，這種局面很難應對?！保ㄘ敻恢形木W）
譯者：劉進龍
審校：汪皓
2022年，關于美國經濟衰退的警告不絕于耳，而唯一令美國銀行（Bank of America）的首席執行官布萊恩·莫伊尼漢等人安心的是，美國人沒有停止消費。得益于美國人在新冠疫情期間積攢的2.5萬億美元過剩儲蓄，美國的高消費性支出避免了嚴重的經濟下行，但這個緩沖正在快速消失，而美國經濟也因此瀕臨衰退邊緣。
通貨膨脹可能繼續升高，導致強勁的消費性支出沒有保證，如果美國人減少消費，美國經濟就可能出現一種截然不同的狀況。經濟學家、美國財政部前部長拉里·薩默斯認為，經濟衰退的時刻可能比你想象的時間更早來臨。
薩默斯于3月6日在接受美國有線電視新聞網（CNN）的主持人波比·哈洛采訪時說：“我預測，消費者積攢的過度儲蓄，還能夠維持幾個月的消費，但高消費的勢頭不可能再持續一年?！?/p>
薩默斯認為，美國經濟可能正在接近“大笨狼懷爾時刻”。大笨狼懷爾是動畫片《樂一通》（Looney Toons）中的角色，它總是在追逐靈活的嗶嗶鳥，在跑過懸崖邊緣之后才意識到問題，然后開始跌落。
薩默斯指出，美國經濟可能出現同樣的情形；它可能跌落懸崖；隨著消費減少，將沒有任何力量可以阻止美國經濟跌落低谷。
他表示：“我一直用‘大笨狼懷爾時刻的風險’，來形容美國經濟可能在幾個月內陷入衰退?！?/p>
經濟緩沖
幾個月來，對于美國經濟避免衰退的可能性，薩默斯基本上持悲觀的態度。雖然包括諾貝爾獎（Nobel Prize）的得主保羅·克魯格曼在內的許多知名經濟學家認為，積極的通貨膨脹數據表明美國經濟有可能實現軟著陸，但薩默斯依舊警告，美國發生經濟衰退的“概率更高”。
在2022年的最后幾個月，經濟學家們有合理的理由感到樂觀，而高消費性支出是主要原因之一。到目前為止的幾個月，雖然通貨膨脹持續上升，但消費一直在穩步增長。新冠疫情初期，美國家庭進行大量商品消費，但限制社交距離的封鎖措施卻增加了美國家庭的儲蓄。據美國商務部（Commerce Department）統計，最近幾個月，消費屢創新高，1月增長了1.8%。美國人終于開始服務消費，想找工作的人大都得償所愿，而且工資也有所上漲，這些因素都促進了消費增長。
但這并不意味著消費會持續強勁。美國人大肆消費的主要資金來源是新冠疫情期間的儲蓄，而這個來源可能在幾個月前就開始枯竭。
據西北互助保險公司（Northwestern Mutual）統計，美國人存入儲蓄賬戶的稅后收入比重從2021年12月的8.4%下降到2022年3月的6.2%。2022年12月，美國人的個人儲蓄率降至接近史上最低點。
2022年7月，穆迪分析（Moody’s Analytics）的首席經濟學家馬克·贊迪預測，美國低收入群體的儲蓄可能在六個月內耗盡，而富裕家庭儲蓄耗盡的時間也不會太久。如今已經過了贊迪預測的期限，許多美國人可能已經用光了大多數儲蓄，因為Bankrate的高級行業分析師特德·羅斯曼在今年2月對《財富》雜志表示，美國信用卡持卡人有信用卡欠款的比例從一年前的39%增加到目前的46%。
由于消費性支出占美國GDP的70%左右，因此這意味著美國人避免經濟增速下滑甚至經濟衰退的緩沖越來越少。而事實證明，與幾個月前經濟學家們的預測相比，通貨膨脹顯然更加頑固，難以抑制，因此消費性支出下降可能恰逢一個最糟糕的時期。
薩默斯告訴美國有線電視新聞網：“波比，我認為，毫無疑問，我們并沒有使通貨膨脹進入下降到接近2%的安全下行軌道?！彼硎?，除非美聯儲（Federal Reserve）確信通貨膨脹將穩定下降到正常水平，否則利率就會持續上漲，導致借款成本增加，可能使消費者選擇儲蓄而不是消費。
薩默斯說：“我預測，降低通貨膨脹的過程會在某個階段引發經濟衰退，就像以前幾乎總是會發生的狀況一樣。在通貨膨脹的風險和經濟衰退的風險之間，美聯儲試圖在一條狹窄的巖架上行走，這種局面很難應對?！保ㄘ敻恢形木W）
譯者：劉進龍
審校：汪皓
When recession warnings hit a fever pitch last year, the only thing reassuring people like Bank of America CEO Brian Moynihan was that Americans were still spending. High U.S. consumer spending, thanks to $2.5 trillion in excess savings accumulated during the pandemic, has helped guard against a severe economic downturn, but that buffer is vanishing fast, and the economy could be on the verge of a recession because of it.
With inflation at risk of rising more, strong consumer spending is no guarantee, and the economy would look very different if Americans slow their purchases. That moment may be closer than you think, according to economist and former Treasury Secretary Larry Summers.
“My guess is that the overhang, the savings that consumers have accumulated, has a few more months to run, but it doesn’t have another year to run,” Summers told CNN’s Poppy Harlow in an interview on March 6.
Summers said the economy could be nearing a “Wile E. Coyote moment,” a reference to the Looney Toons character with a tendency to chase an elusive Road Runner off the edge of a cliff, when it eventually realizes its mistake and starts falling.
The same thing could be happening to the U.S. economy, Summers said; it could be running off a cliff edge, and once spending runs dry, there’ll be nothing to stop it from plunging to the bottom.
“I’ve used the term ‘Risk of a Wile E. Coyote moment’ to refer to the fact that the economy could hit an air pocket in a few months,” he said.
The economy’s buffer
For months, Summers has been largely pessimistic on the U.S. economy’s chances of avoiding a recession. Even when notable economists including Nobel Prize–winning Paul Krugman pointed to positive inflation data as reason to believe a soft landing was possible if not likely, Summers still warned that a recession was “more likely than not.”
Economists had good reasons to be optimistic in the last few months of 2022, and high consumer spending was a big part of that. Spending has been floating along at steady levels for months now despite rising inflation. Households spent large amounts on goods in the early days of the pandemic, but saved even more due to lockdowns on distancing restrictions. Spending hit new heights in recent months, increasing 1.8% in January, according to the Commerce Department. It’s helped by the fact that Americans are finally spending money on services again, most people who want a job have one, and wages are rising.
But that doesn’t mean spending will stay strong forever. The main source of Americans’ profligacy, their pandemic savings, may have started running dry months ago.
The share of after-tax income Americans put into their savings accounts dropped from 8.4% in December 2021 to 6.2% in March 2022, according to Northwestern Mutual. In December, Americans’ personal savings rate dropped to near its all-time low.
In July, Moody’s Analytics chief economist Mark Zandi predicted that savings for low-income Americans could start running out within six months, with wealthier households not far behind. That timeline has now passed, and many Americans may have already exhausted most of their savings, as the number of credit card holders with credit card debt is now 46%, up from 39% a year ago, Ted Rossman, senior industry analyst at Bankrate, told Fortune in February.
Since consumer spending accounts for around 70% of U.S. GDP, it all adds up to a thinner buffer zone for Americans to avoid a slowdown in economic growth and a recession. But with inflation proving more stubborn to bring down than some economists predicted only a few months ago, consumer spending may be drying up at the worst possible time.
“I don’t think there’s any question, Poppy, that we do not yet have inflation on a secure glide path anyway near down to the 2% level,” Summers told CNN. He added that until the Federal Reserve is confident inflation is on a stable path to normalcy, interest rates will keep rising, making borrowing more expensive and potentially pushing consumers to save rather than spend.
“My guess is that the process of bringing down inflation will bring on a recession at some stage as it almost always has in the past,” Summers said. “Between the risk of inflation and the risk of some kind of air pocket, the Fed is trying to walk along a very, very narrow ledge, and it’s not a very easy situation.”
